6月の米消費者物価指数が予想を上回る9.1％の伸びとなりました

これにより、FRBによる利上げの観測が強まっています

次回は0.75％の利上げが予想されていましたが

1.00％の利上げを行うのではないかという観測が優勢となり

市場はすでに歴史的な利上げを織り込み始めているようです

歴史的な100ｂｐ米利上げか、６月ＣＰＩ受け市場の織り込み進む

Ben Purvis

2022年7月13日 22:34 JST 更新日時 2022年7月14日 8:20 JST

７月ＦＯＭＣ会合での100ｂｐ利上げ、約４分の３の確率で織り込む

カナダ中銀の大幅利上げも響き景気後退懸念が台頭、逆イールド拡大

６月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）が市場予想を上回る伸びとなったことを受け、短期金融市場では、連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）による７月会合での100ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）利上げを織り込む動きが強まった。

７月のＦＯＭＣ会合日程とリンクしたオーバーナイト・インデックス・スワップ（ＯＩＳ）は一時2.52％に上昇。現在の実効フェデラルファンド（ＦＦ）金利（1.58％）を約94ｂｐ上回る水準だ。これは、75ｂｐ以上の利上げを確実とみているほか、４分の３前後の確率で利上げ幅が100ｂｐとなる可能性を示唆している。

一連の会合日程とリンクしたＯＩＳは、利上げの到達点として2022年12月の約3.7％を織り込んだ。その後、24年３月末までに75ｂｐ強の利下げが行われると予想している。

野村のエコノミストは顧客向けリポートで、現在は100ｂｐ利上げを予想しているとし、「予断を許さない状況だが、予測と最適な金融政策の観点の双方から『正しい』判断だとわれわれは考える」とコメントした。

ＪＰモルガン・チェースの米国担当チーフエコノミスト、マイケル・フェロリ氏は「７月に100ｂｐ、９月に75ｂｐの利上げが実行されれば、年末にかけての成長見通しは恐らく悪化するだろう。金融引き締めがもっと前倒しになる動機が与えられたことが最大のインパクトだという考えに、現時点では傾いている」と述べた。

ドイツ銀行の米国担当シニアエコノミスト、ブレット・ライアン氏は従来予想より大幅な利上げのリスクを織り込むことは理にかなうが、米金融当局から明白な意思伝達がない限りその可能性は低いとみている。

タカ派の当局者らが「そうしたメッセージを伝達したければ、その時間はある」とライアン氏は述べた。

アマースト・ピアポント・セキュリティーズのチーフエコノミスト、スティーブン・スタンリー氏は「６月に起きたことの後では、もうどんな可能性も排除しない」と語る。「９月からは50ｂｐに利上げペースを落とすだろうと考えていたが、この先２カ月のインフレ統計が５月、６月と似たような数字になれば、すべての予想は取り下げざるを得なくなる」と述べた。

逆イールド拡大

米ＣＰＩ統計を受け、米国債は全年限で売られたが、カナダ銀行（中央銀行）が予想を上回る100ｂｐの利上げを実施したことなども背景に、期間長めの米国債が反転した。

カナダ中銀の大幅利上げは米短期金融市場の100ｂｐ利上げを織り込む動きを後押ししたが、時間の経過に伴って米経済のリセッション（景気後退）入り懸念も拡大。リセッションリスク指標の一つとして米国債市場で注目されている２年債と10年債の逆イールドが進行し、利回り格差は一時24ｂｐと、2000年以来の水準に達した。

三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦＧ）の米マクロ戦略責任者ジョージ・ゴンキャルベス氏は「現在の金融当局はインフレの問題を抱えており、リセッションのシグナルが一部あっても引き締めをためらうことはできない」と指摘。「当局が政策金利を４％に近づけ、10年債利回りが３％にとどまった場合、『スタグフレーションに類似した環境』を反映して、逆イールドは50ｂｐに広がる可能性もある」と分析した。

Bloombergより引用